›› 2016, Vol. 38 ›› Issue (1): 164-169.doi: 10.16507/j.issn.1006-6055.2016.01.034
孔亚楠 杨叶笛
摘要：
以我国上市公司为研究对象，讨论过度自信的心理偏差是否会对上市公司的融资次序产生作用，以及对不同性质的上市公司融资次序选择的影响程度。首先选用并购频数法作为衡量标准，得出管理者过度自信的衡量指标，将样本区分为管理者过度自信和适度自信样本组；然后，区分六种具体的融资方式，建立多元选择排序Ordered-Probit模型，从行为金融学的角度进行分析。研究发现：首先，过度自信的管理者会优先选择增发股票进行融资，而适度自信的管理者会优先选择短期借款融资；其次，非国有控股上市公司的过度自信管理者会更加倾向于增发股票进行筹资；最后，我国上市公司的融资次序不遵循优序融资理论，不论管理者是否过度自信，都会倾向于优先选择外部融资。
中图分类号:
